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    北交所開市為跨年行情添助力 成長股將是跨年主線

    2021-11-18 08:47:52來源:大眾證券報  

    近期,傳媒受元宇宙概念催化、食品板塊受提價潮刺激,股價迎來了預期改善。機構認為,今年顯著的結構性行情下,新能源車等科技制造的景氣趨勢尚未扭轉,跨年行情緊握成長股,估值無需過度擔憂。

    東北證券:

    成長股將是跨年主線

    跨年行情主線仍是成長,估值無需過度擔憂。近段時間,市場的結構表現或使投資者擔憂今年跨年行情的主線是否因新能源等科技制造板塊估值較高而轉向了傳媒、醫藥等預期改善的方向,這個概率很小。

    首先,2017年外資加速流入A股以來,跨年行情的選擇基本上顯著集中于此前領漲的行業,對比跨年行情領漲行業在去年1月-11月的超額收益以及12月到次年1月跨年行情期間的超額收益,可以明顯看到如2017年-2018年跨年的銀行、食品飲料、家電、2018年-2019年跨年的農林牧漁、2019年-2020年跨年的半導體、通信、2020年-2021年跨年的白酒、新能源車、光伏等均在去年1月-11月實現了較高的超額收益,尤其是結構性行情顯著的2017年和2020年,跨年行情中過去一年漲幅最強的板塊實現了極高的超額收益。

    其次,領漲板塊在跨年行情啟動時的高估值并不影響后續行情演繹,如2019年11月底的通信(估值分位數85%)、半導體(估值分位數76%)和2020年11月底的白酒(估值分位數89%)、新能源車(估值分位數87%)和光伏(77%)。

    興業證券:

    跨年行情即將啟動

    2021年4月以來,板塊配置上強調科創長牛,科創板行情。此后近半年,創業板指、科創板等新興成長方向持續領漲。7月中旬開始,“科創進入顛簸布局期”,之后市場如期震蕩、分化、擴散。10月中旬主線回歸成長,科技科創吹響反攻號角。11月10日在市場大幅震蕩中,跨年行情即將啟動。

    9月中旬以來,市場經歷一波調整,核心在于市場對于通脹乃至滯脹的擔憂快速升溫。部分投資者甚至擔心會出現類似2011年的流動性收緊。“類滯脹”很難持續,投資時鐘將轉向“衰退”。10月中旬,隨著大宗品價格回落,通脹擔憂緩解,主線將回歸成長,科技科創吹響反攻號角。

    緊抓三條投資主線:1、以券商、保險、地產基建為代表的低估值板塊。一方面,穩增長壓力下,房地產政策結構性放松的預期已開始升溫,跨周期調節下基建也也有望發力。另一方面,風險偏好抬升窗口,券商、保險等低估值板塊有望迎來修復。2、有望受益中美經貿關系緩和的機械設備、電氣設備、紡織品、家具等板塊。參考USTR最新發布的549項關稅排除清單,機械設備、電氣設備、橡膠品、紡織品、家具等相關行業有望直接受益。更進一步的,考慮到未來可能的關稅減免,機電產品、防疫物資、輕工、機械設備、汽車船舶等對美出口占比居前的行業板塊,也有望受益于中美經貿關系緩和帶來的情緒催化。3、整段跨年行情中,科技科創仍是主旋律。隨著宏觀環境逐步進入“寬貨幣、穩信用”階段,市場風格將進一步偏向高景氣、高增長的科創、科技。中長期,科創是共同富裕政策思路下高質量發展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下,順應當前迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的最鮮明的時代主線。

    浙商證券:

    北交所開市為跨年行情添助力

    11月15日,北交所開市,結合主題效應,對科創風格形成正面驅動,繼而為跨年行情再添助力。對比雙創,在板塊定位上,北交所創立后,與科創板、創業板形成差異化格局,服務創新型中小企業,共同服務國家創新驅動戰略。目前,北交所待上市企業與科創板、創業板的市盈率中值,形成了科創板50倍,創業板40倍,北交所待上市企業近30倍的基本格局。

    從邏輯上看,結合歷史上A股對重要政策的反饋規律,在政策推出前后,A股會存在顯著主題投資效應,比如此前的上海自貿區、迪士尼和雄安等。結合歷史表現,2009年創業板、2013年新三板、2019年科創板推出之后,就30、60、90個交易日的累計收益率看,成長風格均顯著跑贏。

    就資金分流的影響來看,預計北交所開市對其他板塊影響很小。原因在于,一則北交所當前體量較小,二則借助復盤創業板、新三板和科創板推出之后幾乎沒有分流影響。

    投資上,把握跨年行情布局良機,重視國產替代鏈,以科創板為代表板塊,以半導體和專精特新為代表方向,具體來看:其一,新興產業盈利加速。戰略重視科創板,牛市已至,產業線索重視國產替代,包含半導體模擬設計、設備材料、IGBT、專精特新。此外,對新能源而言,自20年以來持續演繹,后續應深挖結構性機會為主,結合產業鏈傳導規律,關注中下游應用環節,如儲能、汽車智能化等。

    其二,傳統行業困境反轉。一方面,隨著經濟回落,盈利邏輯從PPI鏈轉向CPI鏈,CPI鏈以大眾消費和農林牧漁為代表方向;另一方面,關注以機場和航空為代表的疫情受損板塊。(張曌)

    責任編輯:hnmd003

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